新一期财联社“C50风向指数”成果为，多家商场组织估计3月资金面或边沿转松，但假如没有降准、央行重启生意国债等状况呈现，资金利率显着下行概率不大。在18家参加查询的商场组织中，15家以为两会后资金面有望迎来边沿转松；2家以为将连续偏紧状况，流动性缺口或在2600亿元左右；1家以为简直不存在流动性缺口。公开商场方面，商场遍及对短期内降息预期削弱，但3月仍存在降准落地的窗口期。

  “C50风向指数查询”是由财联社建议，由商场中的各类研究组织参加完结，成果可以较为全面地反映商场组织关于微观经济走势、钱银方针感触以及金融数据的预期。共有近20家组织参加本期查询。

  曩昔几个月，资金面体现与商场等候各走各路。从2月来看，资金面全体呈现“缓而不松”的格式。

  业内人士表明：“虽然央行经过买断式逆回购操作投进1.4万亿元，但从其他公开商场操作来看，央行的流动性投进仍然较为保存。”

  数据显现，2025年2月，央行总计经过逆回购东西投进5.39万亿元，一起有6.35万亿元逆回购到期，因而全体净回笼资金近万亿元。

  多家商场组织剖析，银行间流动性水位偏低及央行流动性投进缺乏，是资金偏紧的根本原因。华泰证券研究所所长张继强表明，春节后资金面没有转松，主要和大行开释资金缺乏有关。“叠加央行没有在春节前降准，从公开商场操作来看，比较于巨大的需求，供应不算活跃。”

  在央行慎重投进下，同业存单一二级收益率继续攀升的一起，一度呈现“期限倒挂”现象。到2月28日，国有行与股份行1年期存单利差仍处高位。

  进入3月，资金面将会怎么演绎？财联社C50风向指数查询显现，多家商场组织估计资金面或边沿转松，但假如没有降准、央行重启生意国债等状况呈现，资金利率显着下行的概率不大。

  在18家参加查询的商场组织中，15家以为两会后资金面有望迎来边沿转松，2家以为将连续偏紧状况，流动性缺口或在2600亿元左右；仅1家以为简直不存在流动性缺口。

  因为每年两会简直都在3月上旬，叠加月初外生扰动削弱，资金价格相关于2月一般会有所回落，资金面往往坚持宽松的状况。

  华西证券微观联席首席剖析师肖金川表明：“随同银行融出上升，3月初资金面或边沿转松”。在他看来，利好资金面要素大多数来源于3个方面：一是2月末财政支出，将对3月初资金面构成必定支撑；二是两会举行，资金面也以坚持平稳为主；三是政府债发行顶峰已过。

  在民生证券固收首席剖析师谭逸鸣看来，跟着跨月+税期+MLF到期+很多同业存单到期+政府债发行顶峰逐步曩昔，资金面压力或趋于缓解。

  此外，近期央行公开商场投进加码，显现呵护姿势，叠加两会资金面往往存在“日历效应”，资金面或将迎来转松的关键。

  值得注意的是，虽然商场遍及估计3月资金面或边沿转松，但资金利率显着下行的概率不大。

  信达证券固定收益首席剖析师李一爽表明，从3月全月来看，资金价格相关于1-2月的改变一般并不显着，且因为3月为季末月，银行负债压力的季节性提高或许会形成资金动摇与分层加大。“因而，即使不考虑维稳要素，两会期间资金面的压力的确或许减轻，但这能否驱动后续资金面继续转松，还需要查询会议上的方针基调。”

  3月5日，《2025年国务院政府工作报告》提出，施行适度宽松的钱银方针。发挥好钱银方针东西的总量和结构两层功用，当令降准降息，坚持流动性富余，使社会融资规划、钱银供应量添加同经济稳步的添加、价格总水平预期方针相匹配。

  紧接着次日，央行行长潘功胜在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上介绍，2025年央即将依据国内外经济金融局势和金融商场的运作状况，择机降准降息。

  从财联社C50风向指数查询来看，在18家参加查询的组织中，16家以为短期内降息仍需等候机遇，仅有2家以为短期内存在降息或许；12家组织觉得3月仍是降准落地的窗口期，6家则预期削弱。

  在中邮证券固定收益首席剖析师梁伟超看来，3月大行负债压力或许边沿上有所缓解，但短期仍然难以显着修正，流动性弥补要素增多，但没有降准仍然难以趋势性下降央行操作本钱。

  一方面，两会之后财政方针将进入加快落地阶段，当地债发行在2月现已有所提速，3月新增项目债的发行诉求或许添加；另一方面，从束缚条件来看，外部束缚边沿放松的时刻窗口不长。“仍然对3月降准抱有达观等候”梁伟超表明。

  民生证券固定收益首席剖析师谭逸鸣表明，2月27日，美国宣告对我国再加10%关税，外部环境的扰动下，重视国内微观方针的重心和节奏。短期内降息预期或边沿削弱，降准方面，或可进一步重视股市以及银行系统超储耗费压力，3月或存在博弈时机。

  在国盛证券首席经济学家熊园看来，2025年物价或许连续低位，降准降息的必要性和迫切性加大。

  “2025年CPI中枢或许降至0.2%，乃至更低，房租滞后房价回落、消费束缚、价格竞争等仍是限制，PPI中枢估计降至-1.8%左右，全年各月同比或许都难转正，关税和潜在的出口下行、地产不确定性仍强、基建什物工作量没有显着改进仍是束缚。对应到钱银端，低物价叠加关税扰动，将加大降息降准的必要性和迫切性。”熊园表明。